Европейски публични компании

[vgc]

Тази година е към края си и тя бе добра за инвестиращите в европейски акции. Лично аз също съм доволен, защото отново съм над немският DAX

2019.png (21.17 KiB) Viewed 22382 times

В момента вече затворих половината си позиции, а през тази седмица ще сваля експозицията си в акции до под 30%. С други думи смятам спокойно ще изчакам за поне 20% корекция на индексите - когато дойде - тогава. Според Рей Далио това ще стане най-късно до март: Ray Dalio's hedge fund has bet more than $1 billion on a global stock sell-off by March

[vgc]

Според Рей Далио това ще стане най-късно до март: Ray Dalio's hedge fund has bet more than $1 billion on a global stock sell-off by March

Горното може и да е фалшива новина: Billionaire Ray Dalio Says Bridgewater Is Not Betting the Markets Will Fall обаче винаги когато страстите се разгорещяват на финансовите пазари, това просто означава че потокът от свободни пари е на привършване ...

[Penchev]

Допълнително правило 1:
Компанията трябва да произвежда продукт с добра стойност. За целта Брутната печалба е добре да е около половината от направените продажби. Приетият термин е Gross Profit Margin и той е добре да е над 40% и в никой случай да не пада под 20%

Допълнително правило 2:
Продуктите на компанията не трябва да изискват скъпи разходи за изследвания и развитие. Т.е. не бива бизнеса и да зависи прекалено много от R&D отдела. Ако тези разходи не са маркирани изрично във финансовият отчет като Research & Development то те са отчетени в раздела „Other Operating Costs”. Те не трябва да надвишават с много половината от брутната печалба от продажби. Перфектният вариант е когато са под 20% от реализираният Gross Profit.

Допълнително правило 3:
Capital Expenditures (CapEx) не трябва да надвишават половината от нетната печалба на компанията. Перфектно би било ако те са под 25% от реализираният Net Profit.

Допълнително правило 4:
Компанията трябва да удържа под контрол и останалите си видове разходи. Като индикация например съотношението Selling, General & Administrative Expense (SG&A) спрямо Gross Profit не трябва да надхвърля 80% (перфектно би било процента да е под 30%). Също така отчетените разходи като амортизация и обезценка отново отнесени към брутната печалба не трябва да надхвърлят 30% (отлично би било да са под 10%).

Допълнително правило 5:
Стабилност на компанията и разполагаемост с достатъчно наличен кеш. За целта освен че не трябва да има през годините големи отклонения в разглежданите до момента показатели, то може да се потърси информация за рейтинг на компанията, както и във времето дали тя придобива конкурентни фирми и дали има програма за обратно изкупуване а акции.

Ти такава компания виждал ли си досега, отговаряща на всичките ти изисквания ?

[vgc]

Ти такава компания виждал ли си досега, отговаряща на всичките ти изисквания ?

Трудно, но се намират. Като изключим това, че сме в края на възходящ цикъл и не е подходящо придобиването на акции в момента, то ето тази компания, чийто годишен отчет излезе миналата седмица според теб колко от критериите покрива?
https://report2019.novozymes.com/#Facts-and-figures

[Penchev]

Ти такава компания виждал ли си досега, отговаряща на всичките ти изисквания ?

Трудно, но се намират. Като изключим това, че сме в края на възходящ цикъл и не е подходящо придобиването на акции в момента, то ето тази компания, чийто годишен отчет излезе миналата седмица според теб колко от критериите покрива?
https://report2019.novozymes.com/#Facts-and-figures

тази компания Novozymes ли се казва и има ли я като инструмент при по големите брокери ?

[vgc]

тази компания Novozymes ли се казва и има ли я като инструмент при по големите брокери ?

На сайта на всяка една компания има раздел за инвеститори в който е упоменато на кои борси се търгува съответната компания, в кои индекси евентуално участва и т.н. В случая това е борсата в Копенхаген: https://investors.novozymes.com/investo ... fault.aspx
Ако съответният брокер предлага достъп до борсата в Дания, то тази компания ще я има и като инструмент при него.

[bvg]

VGC, успя ли да излезеш навреме от сделките с акции?

Кажи ми според твойите анализи и критерии, какво ти е мнението за RDSA?

[vgc]

Здрасти bvg

Още преди Коледа затворих 2/3 от позициите си. В момента също съм с около 65% кеш. Мисля си, че в момента вече приключи или скоро ще свърши "отскока на умрялата котка" и до есента ще видим и приземяването и. Аз лично ще купувам едва след като DAX-а слезе под 8000 или като дойде есента :)
Конкретно за Шел хубав модел може да се види от вчера тук: https://simplywall.st/stocks/nl/energy/ ... ell-shares Регистрацията е само с мейл при тези австралийчета, имат и мобилна версия: https://play.google.com/store/apps/deta ... p&hl=en_US
Най-хубавото е че ползват данните на FactSet - т.е. може да се разчита на тях. Във вчерашните им данни най-впечатляващият раздел е "Share Price vs. Fair Value" - нарочно не пускам снимка защото е добре да прегледаш целият им материал

Обаче като изключим, това че Шел са прекалено голяма корпорация, това което не ми харесва основно при тях е, че тяхната чиста печалба за миналата година е 12.4 милиарда паунда което е само 5 процента от продажбите които са реализирали в размер на 266.5 милиарда: https://markets.businessinsider.com/sto ... financials
Това е и причината печалбата им да тиктака толкова през годините. Това е в милиони лири от 2013-та насам:
Income after tax: 10,473 9,033 1,269 3,391 10,077 17,513 12,418
Проблем е и че служителите им намаляват като бройка:
Number of employees - - 90,000 89,000 84,000 81,000 83,000

Поздрави.

[vgc]

Докато чакаме централните банки да се налудуват, т.е. да спрат с наливането на пари в бездънни ями, аз използвам времето за да наваксам с по някое и друго полезно финансово четиво. Покрай това попаднах на един интересен сайт в който има и готови калкулаторчета и доста интересни филмчета. Авторът успява да преразкаже доста скучната и до някъде сложна икономическа теория на съвсем понятен език с картинки.
Приятно смятане/гледане https://www.buffettsbooks.com/how-to-invest-in-stocks/

[vgc]

След като се изписаха доста предположения за L, V, W образно възстановяване на икономиките, всъщност се оказа, че определящата буквичка е "К" - ‘K-shaped’ stock recovery widens gap between winners and losers. Белята с него е, че то структурно преобразува икономиката на държавите.
Малък пример е например набиращата популярност работа от вкъщи:
+ Супер е за фирмите наемащи офис площи защото едно сериозно перо за наем отпада
+ Супер е за тях и защото разхода за кафе, вода, ток, интернет и сие за поддържане на офис-работно място също отпада
- Минус е обаче за фирмите отдаващи офис площи защото съвсем скоро няма да могат да обслужват кредитите си
- Минус е и за хората защото се изпаряват работните места на материално отговорни лица, охрана, снабдители, хигиенисти и сие.
...

[vgc]

Докато чакаме централните банки да се налудуват, т.е. да спрат с наливането на пари в бездънни ями, аз използвам времето за да наваксам с по някое и друго полезно финансово четиво ...

Година по-късно, има развитие по темата и то е, че централните банки нямат да спрат с безумното си от финансова гледна точка поведение. Просто защото целта му е нещо съвсем друго - основната идея може да получите от следващото интервю, а подробностите и развитието е добре да си ги откриете и проследите сами, като например след видеото си отговорите на въпроса какво е общото между Марио Драги (до скоро директор на Европейската Централна Банка) и въведените първи задължителни "зелени" паспорти в Италия.

Приятно гледане на "Richard Werner Interview - Covid Measures and the Central Controls over the Economy": https://www.youtube.com/watch?v=OkKzq48w1h4


п.п. Горното интервю е изключително полезно и за феновете на крипто-валутите. Те нека да се готвят за скорошният сблъсък на BTC срещу CBDC. За съжаление ние (по-старото поколение) загубихме "The War on Cash"
Тя се проведе през последните 20 години и особено агресивно бе поведението от страна на банките през последните пет. Някои хора така и не разбраха, че я има - за тях е пък този материал - "The War On Cash, Is It A Real Thing? The Answer Is Yes": https://brucewilds.blogspot.com/2021/09 ... nswer.html

п.п.п. Редовият германец на който му минаха през главата Хитлер, Сталин и изплащане на огромни следвоенни репарации вече притежава 9000 тона злато под дюшеците си - Германия: най-високата инфлация от четвърт век, хората масово купуват злато

[vgc]

През последните две години реших за себе си, че ще стоя настрана от финансовите пазари и респективно бях и все още съм приоритетно в кеш. Това разбира се води до изоставане от DAX-a, но пък за сметка на това имах спокоен и здрав сън, а и DAX-a няма да върви все нагоре я

2022.jpg (26.65 KiB) Viewed 13141 times

На всички е ясно, че в момента се намираме в Everything Bubble и по всяка вероятност спукването започна: https://realinvestmentadvice.com/granth ... ic-bubble/
Това ще отвори възможности за покупка акции на стабилни компании при CAPE под 15 (Cyclically adjusted price-to-earnings ratio), а защо е важно да се търси Shiller P/E под 15, може да си припомним и от тази вече доста "старичка" публикация от 2017-та: https://realinvestmentadvice.com/shille ... -s-part-i/

И така след "творческият" двугодишен отпуск тук ще описвам отново стъпките които съм предприел или обмислям да предприема при пазаруване на евопейски публични компании. Преди това пояснявам малко по-голямата картинка според която акциите не бива да съставляват повече от 1/3 от активите на едно семейство. Разбира се има различни предпочитания за вида поддържано портфолио.

Според мен за нашата родна действителност най-добрият вариант е "All Weather Portfolio" предложено от Рей Далио и леко адаптиран разбира се като се забрави почти напълно за американски активи. И така пропорциите в него трябва са както следва:


Което преведено на "чист" български език означава:
1. 7.5% в злато - би трябвало вече да сте си го напазарували или физически (Tavex, iGold) и или на хартия (например като Xetra-Gold). Специално за последното което се търгува на немската борса е добре да го държите минимум една година за да не ви тряснат швабите някой техен данък при продажбата (за над една година притежание има становище на техен федерал съд, че продажбата е освободена от данъци): https://www.boerse-frankfurt.de/en/etf/xetra-gold
2. 7.5% под формата на стоки различни от златото. Например среброто е добър кандидат, също така едно мазе с напитки, брашно и други продукти като например консерви с месо (то ще е дефицитно тази година) е също много добра идея за инвестиция (бъдещо спестяване на разходи).
3. 30% в акции - ако в момента все още притежавате акции или дялове от КИС то ги продайте и изчакайте подходящо ниво за покупка. Такова със сигурност ще има особено при силно "нервните" в момента финансови пазари. Аз лично ще търся акции с потенциал и приемливо ниво на поет дълг, чиято цена е спаднала поне наполовина спрямо миналогодишното им здраво надуване.
4. 15% в кеш или друг бързо ликвиден инструмент. Зад океана пазаруват усърдно в момента TIPS, чиято доходност е равна на официалната инфлация. Ако човек очаква спад на EURUSD може да напазарува съответният ETF продаван и в Европа: https://www.boerse-frankfurt.de/en/etf/ ... tf-usd-acc Все пак тези 15 процента е добре да се нарочат за авариен фонд и да стоят под ръка в банков депозит.
5. 40% в дългосрочни облигации. За българина най-добрата облигация е собственото му жилище. Докато той живее в него на практика получава доход равен на спестеният наем минус плащаният към банката кредит. В момента цените на жилищата у нас са в етап на добре познатата ни 2007-ма година. Освен собственото жилище в тези 40% се включват още спестяванията под формата на спестовна застраховка живот и спестявания във фонд за допълнително пенсионно осигуряване. Инвестиционните фондове приоритетно инвестиращи в облигации могат да се използват едва след като ЕЦБ докара лихвеният си процент над инфлацията, а това няма да е скоро.

За по-любознателните това е информация за идеята в оригинал стояща зад "All Weather" инвестиционната стратегия: https://www.bridgewater.com/research-an ... ther-story

[vgc]

Първата компания която по принцип харесвам е холандският Royal Philips. Те обаче вече не правят прахосмукачки, нито пък сешоари или миксери. Вече произвеждат медицински изделия и през миналата година сътвориха изключително сериозен гаф с разпадащо се от озон уплътнение на техни изделия. Това доведе до спад на половина в цената им: https://live.euronext.com/nl/product/eq ... 09538-XAMS
За мен финансовите показатели на компанията са добри и ще се справят без проблем с подмяната на дефектните респиратори въпреки, че това ще ликвидира поне половината от печалбата през 2022-ра година. Отделно ще имат през май месец дивидент от 0.85 евро за акция, който по избор може да бъде получен в брой или под формата на нови акции. И така въпросът е на каква цена е удачно да се купи тази акция.

В момента пазарите са свръх надценени и например за американският, техният CAPE гони 40: https://indices.barclays/IM/21/en/indic ... c-cape.app
Това означава, че ако сега купите американски акции те през следващите 10 години ще ви донесат загуба: https://www.brandes.com/docs/default-so ... timing.pdf

CAPE.jpg (205.83 KiB) Viewed 13120 times

Завчера излязоха неодитираните резултати на Philips за 2021-ва година: https://www.results.philips.com/#highlights
Високата печалба от 3.65 евро за акция е в следствие на продажбата на подразделението им за битова техника. Така че средната им печалба на база последните 10 години е в размер на 1.35 евро за акция само:

Година: 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Инфлационна корекция: 1.1165 1.0999 1.0939 1.0928 1.0901 1.0718 1.0519 1.0366 1.0290 1.0000
Печалба на акция: -0.04 1.24 0.44 0.67 1.53 1.72 1.14 1.25 1.29 3.65
Инфл.коригирана с-ст: -0.04 1.36 0.48 0.73 1.67 1.84 1.20 1.30 1.33 3.65

При текуща цена на акцията от 29.38 евро, то това ни дава CAPE = 22, съответно цена от 27 евро би съответствала на CAPE = 20.
С калкулатора по методиката на Бъфет за определяне справедлива цена на акция описан и имплементиран тук: https://www.buffettsbooks.com/how-to-in ... lesson-35/ получаваме справедлива цена от 29.89 евро за акцията. Параметрите за изчислението и са среден 5 годишен FCF = 1140 милиона, 5% нарастване на FCF, discount rate от 8% и 904 милиона акции.

Следователно лично аз ще си напазарувам Royal Philips в диапазона 27-30 евро и това трябва да стане най-късно до краят на април месец за да се хване майската ex-dividend дата след което ще задържа тази компания дългосрочно независимо какво се случва на самите финансови пазари.

[vgc]

Следователно лично аз ще си напазарувам Royal Philips в диапазона 27-30 евро и това трябва да стане най-късно до краят на април месец за да се хване майската ex-dividend дата след което ще задържа тази компания дългосрочно независимо какво се случва на самите финансови пазари.

В петък напазарувах акции на тази компания на цена малко под 27.50. По принцип в момента на финансовите пазари е абсолютно мазало, но пък човек е добре да спазва предварително построените си планове. Ex-dividend датата на Royal Philips е 12-ти май и инвеститорите ще могат да избират между получаване на пари в брой или на допълнителни акции. Второто е за предпочитане защото в този случай ще се спести 15% холандски данък.

п.п. Агресивно ще купувам акции едва при DAX под 9000. Немският индекс в момента е на ценовото си ниво от края на 2019-та година и ще има според мен още доста път надолу.